Ba gã khổng lồ công nghệ này có lợi thế cạnh tranh bền vững và có thể bỏ xa Nvidia.
Ý chính
- Nvidia hiện là tên tuổi hưởng lợi nhất trong làn sóng AI đang bùng nổ
- Hai trong số những khách hàng lớn nhất của Nvidia có thể tận dụng các ứng dụng của AI để tăng lợi nhuận trong dài hạn.
- Một cổ phiếu bán dẫn khác có lợi thế công nghệ lớn ghi nhận mức tăng trưởng bền vững.
Nvidia (NVDA) là một trong những công ty hưởng lợi lớn nhất từ nhu cầu bùng nổ đối với mọi thứ liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI). Các bộ xử lý đồ họa (GPU) của Nvidia là thiết bị đóng vai trò quan trọng trong việc đào tạo các mô hình ngôn ngữ lớn, là nền tảng cho AI sinh tạo. Các ông lớn trong ngành công nghệ và nhà cung cấp dịch vụ đám mây đang đổ xô mua càng nhiều chip Nvidia càng tốt để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng.
Nvidia đã có một hành trình tăng trưởng phi thường trong hai năm qua, với giá trị vốn hóa thị trường tăng vọt từ khoảng 424 tỷ USD lên đến 3,1 nghìn tỷ USD. Hiện tại, công ty đang đứng ngay trên Microsoft với tư cách là công ty lớn thứ hai trên thế giới, chỉ sau Apple.
Mặc dù Nvidia nhận được rất nhiều sự chú ý, nhưng đây không phải là cổ phiếu AI duy nhất mà bạn có thể đầu tư. Có hàng chục công ty lớn khác đang tham gia vào hành trình phát triển của AI. Triển vọng dài hạn của một số trong đó thậm chí còn tốt hơn cả Nvidia, với ba công ty dưới đây có thể vượt qua giá trị của Nvidia trong ba năm tới.
1. Meta Platforms
Meta Platforms (META) là một trong những khách hàng lớn nhất của Nvidia. Gần đây, CEO Mark Zuckerberg đã cam kết tích lũy 350.000 GPU H100 của nhà sản xuất chip này vào cuối năm nay. Ban giám đốc dự kiện chi phí vốn của Meta sẽ nằm trong khoảng từ 37 tỷ đến 40 tỷ USD trong năm nay, và sẽ tiếp tục tăng vào năm 2025. Đó là mức đầu tư mà chỉ những gã khổng lồ công nghệ với nền tảng đám mây công cộng lớn như Microsoft và Alphabet (GOOG) (GOOGL) mới có thể so sánh.
Mặc dù những khoản đầu tư lớn này có thể chưa mang lại lợi nhuận tức thời, nhưng Meta đang ở vị thế tốt hơn hầu hết các công ty khác để tích hợp AI vào các sản phẩm của hãng. Công ty đang đứng trước cơ hội cải thiện hiệu quả quảng cáo đến phát triển chatbot doanh nghiệp, xây dựng trợ lý AI hướng đến người tiêu dùng, tăng cường tương tác trên các nền tảng mạng xã hội như Facebook, Instagram và các ứng dụng nhắn tin trong hệ sinh thái của hãng.
Điều đó sẽ dẫn đến tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận mạnh mẽ trong dài hạn, ngay cả khi chi phí khấu hao tăng do tăng đầu tư vào các trung tâm dữ liệu. Điều quan trọng là tốc độ tăng trưởng chi tiêu sẽ giảm dần khi Meta xác định chính xác công suất trung tâm dữ liệu cần thiết để đào tạo và triển khai các phát kiến AI.
Hiện tại, cổ phiếu Meta đang giao dịch ở mức PE dự phóng khoảng 26, một mức hợp lý đối với triển vọng tăng trưởng hiện tại của công ty. Nhưng nếu các tính năng AI của Meta thực sự có thể nâng cao giá quảng cáo, tăng tương tác trên các nền tảng xã hội và mở ra cơ hội doanh thu mới từ mảng nhắn tin doanh nghiệp và tương tác với trợ lý AI, vốn hóa thị trường của Meta, hiện khoảng 1,35 nghìn tỷ USD, có thể vượt qua Nvidia trong ba năm tới.
2. Taiwan Semiconductor Manufacturing
Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), còn được gọi là TSMC, là nhà sản xuất chip lớn nhất thế giới. Khi một công ty như Nvidia thiết kế một con chip mới, công ty này sẽ ký hợp đồng với TSMC để sản xuất con chip đó. Lợi thế lớn nhất của TSMC là quy mô khổng lồ của công ty, chiếm hơn 60% tổng chi tiêu toàn cầu cho sản xuất chip. Điều này cho phép TSMC đầu tư mạnh mẽ vào việc xây dựng năng lực sản xuất chip nhanh hơn, mạnh hơn và tiết kiệm điện hơn, giữ vững vị trí thống trị trong ngành.
TSMC gần như không cần quan tâm công ty nào thiết kế chip. Công ty không chỉ sản xuất chip cho Nvidia mà còn cung cấp dịch vụ cho nhiều công ty khác như Meta, Microsoft và Alphabet. Điều này giúp TSMC có một vị thế vững chắc hơn so với Nvidia khi nói đến tương lai của chip dành cho trung tâm dữ liệu AI. Nhiều khách hàng lớn nhất của Nvidia đang phát triển các thiết kế chip riêng, chuyên biệt cho việc đào tạo và sử dụng các mô hình ngôn ngữ lớn. Những con chip này tuy không linh hoạt như của Nvidia, nhưng chúng lại tiết kiệm điện hơn và có chi phí thấp hơn, và trở nên ngày càng có giá trị khi các công ty như Meta, Alphabet, Microsoft và những công ty khác mở rộng quy mô phát triển AI của họ.
Trong khi đó, TSMC có thể hưởng lợi từ sự gia tăng chi tiêu và sự cạnh tranh khốc liệt đối với các nguồn lực sản xuất có hạn của hãng. Hiện tại, cổ phiếu của TSMC giao dịch ở mức khoảng 26 lần lợi nhuận dự kiến, nhưng có thể lập luận rằng công ty này xứng đáng được hưởng bội số cao hơn do nhu cầu cao và lợi nhuận đang được bảo vệ tốt. Để so sánh, Nvidia hiện đang giao dịch với bội số lợi nhuận dự phóng là 48. Nếu TSMC mở rộng bội số trong khi Nvidia thu hẹp lại, TSMC có thể vượt qua Nvidia về vốn hóa thị trường trong dài hạn.
3. Alphabet
Alphabet hiện là công ty lớn thứ tư trên thế giới, nhưng vốn hóa thị trường của công ty này vẫn thấp hơn Nvidia khoảng 1 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, Alphabet có tiềm năng tăng giá trị nhanh hơn nhà sản xuất chip Nvidia trong tương lai.
Cốt lõi của Alphabet là Google Search, công cụ tìm kiếm phổ biến nhất trên thế giới. Mặc dù đối mặt với áp lực từ các quy định pháp lý, Google khó có khả năng mất đi vị thế dẫn đầu, đảm bảo rằng công cụ tìm kiếm này vẫn là một phần không thể thiếu trong ngân sách quảng cáo của các nhà tiếp thị.
Điều quan trọng là các trợ lý trí tuệ nhân tạo như ChatGPT của OpenAI hay Meta AI không phải là mối đe dọa lớn như nhiều nhà đầu tư từng lo ngại. Google đã sử dụng AI của riêng hãng, được thiết kế dựa trên LLM Gemini, để cung cấp câu trả lời trực tiếp cho nhiều truy vấn tìm kiếm, đồng thời liên kết đến các nguồn có liên quan. Ban giám đốc cho biết tính năng AI Tổng quan này đã dẫn đến việc sử dụng tìm kiếm nhiều hơn và sự hài lòng của người dùng cao hơn. Ngoài ra, AI cũng đang được sử dụng để hỗ trợ các phương thức tìm kiếm mới như quay video bằng điện thoại hoặc khoanh tròn nội dung trên trang web, từ đó thúc đẩy việc người dùng sử dụng Google nhiều hơn.
Tuy nhiên, tiềm năng lớn nhất của AI đối với Alphabet có thể nằm ở việc mở rộng nền tảng đám mây Google Cloud. Quý trước, Google Cloud lần đầu tiên vượt qua 10 tỷ USD doanh thu hàng quý. Google đang thu hút nhiều khách hàng lớn, bao gồm cả Apple, cho nền tảng phát triển AI của hãng. Đồng thời, phần mềm Gemini for Workspace của Google đang giúp tăng doanh thu trung bình trên mỗi người dùng và thu hút khách hàng mới.
Alphabet đang chi tiêu rất nhiều để giành được những khách hàng này, dự kiến chi khoảng 50 tỷ USD trong năm nay, chủ yếu cho các máy chủ và trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, lợi nhuận tiềm năng có thể rất lớn, vì công ty đang đầu tư trước khi nhu cầu AI phát triển mạnh mẽ hơn. Google Cloud có thể trở thành một phần lớn hơn nhiều trong hoạt động kinh doanh của Alphabet, là sự bổ sung hoàn hảo cho mảng kinh doanh công cụ tìm kiếm.
Với giá cổ phiếu đang giao dịch chỉ ở mức 22 lần lợi nhuận dự kiến, Alphabet có thể mở rộng bội số định giá đáng kể nếu lợi nhuận của công ty tiếp tục tăng trưởng nhanh chóng, được hỗ trợ bởi chương trình mua lại cổ phiếu lớn và dòng tiền tự do mạnh mẽ. Thực tế là thật đáng ngạc nhiên khi các nhà đầu tư không định giá Alphabet cao hơn Nvidia.
