Tin chính:
- Quý thứ hai của Starbucks đưa những thách thức quay trở lại tâm điểm.
- Cổ phiếu giảm xuống rất nhanh, nhưng giai đoạn bán tháo dường như đã qua.
- Liệu đây có phải là cơ hội vàng để bắt đáy cho mục tiêu dài hạn hơn?
Quá nhiều thách thức sẽ có thể sẽ là cơ hội đối nhà đầu tư.
Hãy mua những chiếc mũ rơm vào mùa đông, khi không ai muốn chúng, và bán chúng vào mùa hạ, khi ai cũng cần có một chiếc.
_ Kenneth Fisher – nhà đầu tư tỷ phú người Mỹ_
Có rất nhiều lần minh chứng rằng, thời điểm tốt nhất để mua cổ phiếu là khi tất cả những người khác tháo chạy khỏi nó. Điều này cũng đúng trong thời điểm tồi tệ nhất của đại dịch – gần đây nhất, vào năm 2022, như bạn có thể nhìn thấy trong biểu đồ của quỹ hoán đổi danh mục (ETF) được thiết lập theo chỉ số S&P500:
Biểu đồ: Sự thay đổi của SPDR S&P 500 ETF trust (SPY) (nguồn: YCharts)
Lạm phát gia tăng, và nhiều nhà đầu tư bán mạnh cổ phiếu trong lo sợ. Nhưng với một số nhà đầu tư, thị trường giảm cùng với những thách thức kinh tế lại là những cơ hội tuyệt vời để mua được cổ phiếu với giá thấp.
Điều này đúng khi áp dụng cho từng cổ phiếu riêng lẻ - tất nhiên, không thể áp dụng cho tất cả, khi một vài công ty sẽ không bao giờ hồi phục. Nhưng giờ có thể là lúc để đầu tư khi một trong số các thương hiệu mang tính biểu tượng nhất thế giới lao dốc. Liệu đây có phải là tình huống của Starbucks (SBUX)?
Điều gì đã xảy ra?
Starbucks đã công bố kết quả thu nhập quý 2 năm tài chính 2024 vào ngày 30/04, và kết quả không thực sự tốt. Thực tế, nó khá kém. So với cùng kỳ năm trước, doanh số trên cùng một cửa hàng đã giảm 4%, thu nhập từ hoạt động kinh doanh đã giảm 6% xuống còn 1.15 tỷ USD, và tỷ suất lợi nhuận giảm dù giá bán tăng lên. Kết quả là giá cổ phiếu giảm mạnh, hiện đã giảm hơn 15% kể từ đầu năm tới nay, như trong biểu đồ dưới:
Biểu đồ: Sự thay đổi của Starbucks (nguồn: YCharts)
Khi việc tăng giá giúp bù đắp cho sụt giảm trong lưu lượng khách hàng, thì đây lại là một tình huống quả-trứng-và-con-gà: Sụt giảm lưu lượng có thể là do giá cả tăng cao. Hình thức hoạt động từ xa tăng, sự cạnh tranh từ các cửa hàng địa phương và số lượng các chuỗi cửa hàng trong nước, như Dutch Bros, ngày một nhiều, trong khi tâm lý tiêu dùng sụt giảm đều là những thách thức to lớn đối với Starbucks.
Quý 2 cũng cho thấy rõ chiến lược của công ty tại Trung Quốc. Đất nước này là một phần quan trọng trong kế hoạch phát triển của Starbucks, khi thị trường Bắc Mỹ hầu như đã bão hòa. Nhưng những khó khăn ở Trung Quốc vẫn chưa có dấu hiệu ngừng lại. Doanh thu tại cùng một cửa hàng đã giảm tới 11% tại Trung Quốc, nguyên nhân bởi sự căng thẳng địa chính trị và kinh tế Trung Quốc tương đối yếu.
Không ngạc nhiên khi cổ phiếu giảm, xét đến những thách thức khốc liệt của quý 2. Nhưng triển vọng trong dài hạn ra sao?
Giờ là thời điểm để mua cổ phiếu Starbucks?
Ban điều hành của Starbucks nhận rõ được những trở ngại và công bố một chiến lược đổi mới vào cuối năm 2023. Kế hoạch bao gồm nâng cấp dấu ấn kỹ thuật số bằng cách gia tăng gấp đôi số lượng thành viên được nhận thưởng (hiện là 75 triệu), làm việc với Microsoft để tạo ra các tùy chỉnh mang tính cá nhân, và khám phá công nghệ thanh toán “just walk out”(*). Công ty có kế hoạch mở rộng dấu ấn của mình tại nước Mỹ một cách có chọn lọc, với những địa điểm chỉ phục vụ mua hàng tại xe (drive-thru-only) và những địa điểm hoạt động hiệu quả khác, trong khi tiếp tục mở rộng mạnh mẽ ở nước ngoài.
Cuối cùng, ban quản trị tin rằng công ty có thể trở nên hiệu quả hơn và tiết kiệm được 3 tỷ USD trong 3 năm tới. Cụ thể hơn, việc giảm 1 tỷ USD chi phí hoạt động trong năm tài chính 2023 đã tăng tỷ suất lợi nhuận kinh doanh lên hơn 3%.
Một vài số liệu gợi ý rằng việc bán tháo đã kết thúc. Tỷ lệ Giá/Thu nhập đang ở gần ngưỡng thấp nhất kể từ đợt giảm giá hồi tháng 3/2020:
Biểu đổ: Tỷ lệ P/E của Starbucks (nguồn: YCharts)
Sự sụt giảm này cũng đẩy lợi suất cổ tức lên tới mức cao nhất kể từ khi công ty bắt đầu trả cổ tức vào năm 2010, kể cả trong thời kỳ đỉnh điểm của đại dịch:
Biểu đổ: Lợi suất cổ tức của Starbucks (nguồn: YCharts)
Rõ ràng là có nhiều thách thức trong thời điểm hiện nay, nhưng số liệu này cho thấy công ty đang gặp khó khăn nghiêm trọng? Không hề. Trên thực tế, tiền mặt từ hoạt động kinh doanh trong quý 2 tài chính là 2.9 tỷ USD, cao hơn mức 2.4 tỷ USD của cùng kỳ năm trước. Và dù cho tỷ suất giảm, Starbucks vẫn có lãi, với thu nhập từ hoạt động kinh doanh của quý 2 là 2.6 tỷ USD.
Trong cùng thời gian này, Starbucks đã mua lại 12.8 triệu cổ phiếu với tổng chi phí lên tới 1.3 tỷ USD, so với mức 4.9 triệu cổ phiếu với tổng giá là 495 triệu USD của năm ngoái. Công ty cũng được cấp phép để mua lại 30 triệu cổ phiếu khác. Việc giảm giá là một cơ hội tuyệt vời để thực hiện chương trình này khi chi phí được thu hẹp.
Câu trả lời cho câu hỏi đưa ra cũng khá đơn giản. Nếu bạn tin hoạt động kinh doanh của Starbucks đã bị tổn hại vĩnh viễn, thì không nên mua cổ phiếu. Nhưng nếu bạn tin nó vẫn là một trong những thương hiệu hàng đầu thế giới, chỉ đang trải qua khó khăn, thì cổ phiếu giờ là một món hời trong dài hạn. Vế sau sẽ hợp lý hơn. Việc bật hồi trở lại sẽ không diễn ra ngay lập tức, nhưng trong thời gian chờ đợi, người đầu tư có thể tận hưởng mức lợi suất cao nhất mà cổ phiếu Starbucks có thể mang lại.
