Tóm tắt
- Verizon Communications đã cho thấy những dấu hiệu cải thiện gần đây trong hoạt động kinh doanh.
- Công ty vẫn còn một số vấn đề, nhưng nhìn chung, dòng tiền tăng trưởng trở lại là một tín hiệu khởi sắc.
- Công ty hiện cũng có định giá hấp dẫn và đòn bẩy thấp hơn đối thủ AT&T, dù một số yếu tố cơ bản khác có thể không hấp dẫn bằng công ty đối thủ.
- Nhìn chung, gã khổng lồ viễn thông này xứng đáng được nâng xếp hạng cổ phiếu ở thời điểm hiện tại.
Khi nói đến các công ty viễn thông của Mỹ, không thể phủ nhận rằng Verizon Communications (NYSE: VZ) (NEOE: VZ: CA) là một trong những tên tuổi lớn nhất. Rất nhiều nhà đầu tư đã là khách hàng cho dịch vụ điện thoại di động của công ty này kể từ lần đầu tiên sở hữu cho mình một chiếc điện thoại. Tuy nhiên, để xét từ góc nhìn đầu tư, chúng ta cần tính tới nhiều yếu tố khác.
Tính từ tháng 10 năm ngoái, cổ phiếu Verizon đã tăng 33,4% so với mức tăng 25,3% của S&P 500 trong cùng khoảng thời gian. Đã có những dấu hiệu suy yếu tại trong hoạt động kinh doanh, nhưng bên cạnh đó cũng có những dấu hiệu mạnh mẽ. Cổ phiếu này vẫn có định giá tương đối rẻ, với đòn bẩy tài chính được kiểm soát tốt. Hãy cùng tìm hiểu lý do vì sao Verizon Communications xứng đáng được nâng xếp hạng lên Mua.
Đã đến lúc gia tăng niềm tin vào cổ phiếu Verizon
Dữ liệu SEC EDGAR
Trước khi đi đến kết quả kinh doanh quý gần đây nhất của Verizon, hãy đánh giá hoạt động của công ty trong năm 2023 và so sánh với tình hình năm 2022. Trong năm 2023, Verizon Communications đã tạo ra doanh thu là 133,97 tỷ USD, sụt giảm so với mức 136,84 tỷ USD mà công ty đã tạo ra một năm trước đó.
Sự sụt giảm doanh thu này là do một vài yếu tố chính. Đầu tiên, phân khúc Consumer (Tiêu dùng) của công ty đã báo cáo doanh thu giảm 1,8%, từ 103,51 tỷ USD xuống còn 101,63 tỷ USD. Mặc dù doanh thu phân khúc Service (Dịch vụ) đã tăng 2,4% từ 73,14 tỷ USD lên 74,87 tỷ USD, nhưng công ty đã chứng kiến sự suy yếu đáng kể ở những mảng kinh doanh khác. Ví dụ, doanh thu bán thiết bị không dây đã giảm 10,9%, từ 23,17 tỷ USD xuống còn 20,65 tỷ USD. Theo ban giám đốc, sự sụt giảm này chủ yếu là do khoản hao hụt 3,9 tỷ USD liên quan đến doanh số thiết bị không dây bán ra ít hơn, khi hoạt động mua hàng theo chu kỳ nâng cấp hàng năm giảm 26%. Kết quả kinh doanh còn có thể tệ hơn nếu không có khoản gia tăng 1,4 tỷ USD nhờ tăng giá thiết bị. Trong khi đó, doanh thu khác giảm 15,2% từ 7,20 tỷ USD xuống 6,11 tỷ USD, do khoản lỗ 1,2 tỷ USD bắt nguồn từ việc phân bổ nhiều hơn các khoản phí khôi phục dịch vụ viễn thông và chi phí quản lý.
Dữ liệu SEC EDGAR
Tuy những sự sụt giảm kể trên tương đối đáng lo, nhưng nhà đầu tư cần chú ý đến gia tăng doanh thu dịch vụ đã đề cập ở trên. Mức tăng này chủ yếu là do khoản doanh thu gia tăng 1,7 tỷ USD nhờ doanh số các gói trả sau tăng so với năm trước đó.
Dữ liệu SEC EDGAR
Cụ thể, số thuê bao trả sau bán lẻ không dây tăng đã tăng từ 91,86 triệu lên 93,85 triệu, bù đắp cho sự sụt giảm trong số thuê bao trả trước bán lẻ không dây, từ 22,66 triệu xuống 21,12 triệu. Xét trong cả phân khúc, còn có một số điểm sáng khác mà nhà đầu tư có thể cảm thấy lạc quan hơn. Ví dụ, số lượng thuê bao internet Fios tăng từ 6,74 triệu lên 6,98 triệu, trong khi tổng số thuê bao băng thông rộng tăng từ 7,90 triệu lên 9,06 triệu. Ngoài ra, ARPA (doanh thu trung bình trên mỗi tài khoản) của thuê bao bán lẻ không dây trả sau tăng 5,1% từ 125,97 USD lên 132,36 USD. Đây là mức tăng giá đã đề cập ở trên mà công ty được hưởng lợi.
Dữ liệu SEC EDGAR
Mảng Business (Khách hàng tổ chức) của công ty báo cáo doanh thu giảm 3,1%, từ 31,07 tỷ USD xuống còn 30,12 tỷ USD. Sự sụt giảm lớn nhất trong mảng này đến từ mức giảm 4,3% từ nhóm khách hàng Enterprise (Doanh nghiệp) và Public Sector (Khu vực công), với doanh thu giảm từ 15,69 tỷ USD xuống còn 15,08 tỷ USD. Trong khi số lượng thuê bao băng thông rộng trong mảng này tăng từ 1,04 triệu lên 1,66 triệu và số lượng thuê bao trả sau bán lẻ không dây tăng từ 28,73 triệu lên 29,78 triệu, Verizon đã phải chịu sự sụt giảm từ doanh thu mạng cố định và các dịch vụ truyền dữ liệu và kết nối thoại truyền thống. Các dịch vụ chuyên nghiệp mà công ty cung cấp cũng bị ảnh hưởng vì do những gì mà ban giám đốc mô tả là ‘áp lực từ xu hướng dài hạn’ trên thị trường.
Khi doanh thu giảm, không có gì ngạc nhiên khi thấy lợi nhuận của công ty cũng bị ảnh hưởng. Lợi nhuận ròng năm 2023 đã giảm mạnh từ 21,75 tỷ USD xuống còn 12,10 tỷ USD. Tuy nhiên, ngoài việc do doanh thu đi xuống, những chỉ tiêu khác cũng có vấn đề. Môi trường lãi suất cao hơn khiến chi phí lãi vay tăng vọt từ 3,61 tỷ USD lên 5,52 tỷ USD. Ngoài ra, công ty đã phải chịu khoản phí ghi giảm giá trị do đánh giá lại là 5,84 tỷ USD vào năm 2023. Các thước đo về lợi nhuận khác thì tích cực. Ví dụ, dòng tiền hoạt động tăng từ 37,14 tỷ USD lên 37,48 tỷ USD. Nếu điều chỉnh theo những thay đổi trong vốn lưu động, chúng ta sẽ thấy mức tăng nhẹ trong dòng tiền từ 37,60 tỷ USD lên 37,74 tỷ USD. Trong khi đó, EBITDA của công ty đã giảm từ 47,87 tỷ USD xuống còn 47,79 tỷ USD.
Dữ liệu SEC EDGAR
Mặc dù năm 2023 có thể gây thất vọng cho một số nhà đầu tư, nhưng vẫn có một số điểm sáng khi nói đến năm tài chính 2024. Ví dụ, doanh thu trong quý I của Verizon đạt tổng cộng 32,98 tỷ USD, cao hơn một chút so với mức 32,91 tỷ USD được tạo ra cùng kỳ năm trước. Phần lớn mức tăng là do tăng trưởng ở phân khúc Consumer, với doanh thu tăng 0,8% từ 24,86 tỷ USD lên 25,06 tỷ USD. Khi đào sâu hơn một chút, chúng ta có thể thấy rằng doanh thu bán thiết bị không dây thực ra đã giảm 8% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, doanh thu dịch vụ tăng 2,9%, từ 18,46 tỷ USD lên gần sát 19 tỷ USD, chủ yếu là do doanh thu dịch vụ không dây tăng 3,4% từ 15,60 tỷ USD lên 16,13 tỷ USD.
Công ty được hưởng lợi khi số thuê bao trả sau bán lẻ không dây tăng từ 92,19 triệu lên 93,91 triệu. Ngoài ra, thuê bao sử dụng kết nối internet Fios tăng từ 6,80 triệu lên 7,03 triệu, trong khi tổng thuê bao sử dụng băng thông rộng tăng 13,4% từ 8,20 triệu lên 9,30 triệu. Về tiêu chí giá, công ty đã tăng giá thuê bao trả sau bán lẻ không dây 130,06 USD lên 135,75 USD. Lưu ý, mức phí đề cập được tính theo tháng.
Kết quả kinh doanh của Verizon trong quý I nhìn chung tốt hơn so với cùng kỳ năm trước. Tuy rằng lợi nhuận ròng đã giảm từ 5,02 tỷ USD xuống 4,72 tỷ USD. Dòng tiền hoạt động cũng giảm từ 8,29 tỷ USD xuống 7,08 tỷ USD. Nhưng nếu điều chỉnh theo những thay đổi trong vốn lưu động, dòng tiền đã tăng từ 9,06 tỷ USD lên 9,62 tỷ USD. Trong khi đó, EBITDA của công ty đã tăng từ 11,90 tỷ USD lên 12,07 tỷ USD.
Để phân tích rõ hơn định giá cổ phiếu, nhà đầu tư có thể quan tâm tới cả dự toán của ban giám đốc đối với năm tài chính 2024. Hiện tại, công ty dự toán doanh thu dịch vụ không dây sẽ tăng từ 2% đến 2,5%, giúp EBITDA tăng từ 1% đến 3%. Nếu lấy trung bình mức tăng trưởng này và áp dụng tính dòng tiền hoạt động đã điều chỉnh, chúng ta sẽ có được kết quả là 38,50 tỷ USD và EBITDA là 48,75 tỷ USD.
Dữ liệu SEC EDGAR
Dựa trên những con số này, định giá Verizon có thể được tính toán như trong biểu đồ trên. Dữ liệu được lấy từ kết quả kinh doanh năm 2023 và số liệu dự toán năm 2024. Hiện tại, cổ phiếu Verizon Communications có vẻ đang có định giá hấp dẫn, với các bội số định giá trong phạm vi từ thấp đến trung bình một chữ số.
Dữ liệu SEC EDGAR
Chúng ta cũng nên tập trung một chút vào chất lượng hoạt động kinh doanh của công ty. Và có lẽ cách dễ nhất để làm điều này là xem xét đòn bẩy tài chính. Tính đến cuối quý gần đây nhất, Verizon Communications có dư nợ ròng là 149,33 tỷ USD, 23,3 tỷ USD trong số nợ này được thế chấp bằng một số khoản phải thu. Nếu loại bỏ khoản này, nợ ròng sẽ giảm xuống còn khoảng 126,03 tỷ USD. Sử dụng số liệu năm 2023, tỷ lệ đòn bẩy ròng cho công ty là 2,64. Để so sánh, AT&T đang có tỷ lệ đòn bẩy ròng cao hơn là 3,06, nhưng đây chưa thể coi là chênh lệch đáng kể. Khác biệt này có nghĩa là AT&T chỉ cần giảm nợ ròng 17,74 tỷ USD để ngang bằng với Verizon Communications. Với việc AT&T đã tạo ra 42,24 tỷ USD EBITDA vào năm ngoái và ban giám đốc đang tập trung vào giảm nợ trong năm nay, sẽ không lâu nữa trước khi hai công ty đứng ở vị thế ngang hàng về mặt đồn bẩy tài chính. Và trong khi Verizon Communications dự kiến sẽ tăng EBITDA ở mức từ 1% đến 3% trong năm nay, thì ban giám đốc của AT&T đang kỳ vọng đạt mức tăng trưởng vững chắc là 3%.
Kết lại
Xét cho cùng, Verizon Communications đang hoạt động khá tốt. Công ty đang ghi nhận một số điểm yếu, chẳng hạn như doanh số bán một số thiết bị nhất định, hay phân khúc Business. Lợi nhuận cũng đang giảm, mặc dù một số số liệu về dòng tiền đã tăng lên đáng kể. Nhưng rõ ràng, cổ phiếu này vẫn còn hấp dẫn về mặt định giá và đòn bẩy thấp hơn đối thủ AT&T. Khi cộng tất cả những điều này lại với nhau và việc xếp hạng cổ phiếu Verizon Communications ở mức 'nên mua' là điều hợp lý.
