Ý chính
- Quy mô thị trường AI tạo sinh có thể tăng trưởng lên 1,3 nghìn tỷ USD vào năm 2032, có khả năng mang lại lợi ích cho Google.
- Chiến lược đầu tư vào cơ sở hạ tầng kỹ thuật của Alphabet liên quan đến các khoản chi mạnh tay vào các trung tâm dữ liệu phát triển các khả năng AI.
- Bất chấp những lo ngại về những khoản đầu tư xây dựng quá mức vào cơ sở hạ tầng AI, luận điểm đầu tư về cổ phiếu Alphabet vẫn còn nguyên vẹn, hỗ trợ cho khuyến nghị mua.
Vào ngày 1 tháng 6 năm 2023, Bloomberg đã xuất bản một bài viết thảo luận về nghiên cứu ước tính quy mô thị trường Trí tuệ Nhân tạo Tạo sinh ("AI") sẽ tăng trưởng từ trị giá 40 tỷ USD vào cuối năm 2022 để đạt 1,3 nghìn tỷ USD vào năm 2032, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 42%. Bài viết cũng nêu rõ, “Các công ty như Amazon Web Services của [Amazon (AMZN)], Microsoft (MSFT), Google của [Alphabet (GOOGL) (NASDAQ:GOOG)] và Nvidia (NVDA) có thể là những bên hưởng lợi lớn nhất, khi các doanh nghiệp chuyển nhiều khối lượng công việc hơn lên các nền tảng đám mây công khai”. Trong đó, Alphabet có nhiều cơ hội để là bên hưởng lợi lớn từ AI, công ty cũng có kế hoạch kiếm tiền rõ ràng từ công nghệ này, bao gồm sử dụng AI trong mảng quảng cáo trên nhiều tài sản kỹ thuật số, trong công nghệ điện toán đám mây thông qua cơ sở hạ tầng AI Hypercomputer và các dịch vụ đăng ký theo gói như Gemini Advanced.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã phản ứng không tốt với báo cáo tài chính quý II năm 2024 của Alphabet, mới được công bố vào ngày 23 tháng 7. Cổ phiếu đã giảm 5% vào ngày sau khi công ty công bố kết quả kinh doanh, bất chấp việc không có thay đổi nào đáng kể có thể ảnh hưởng tới luận điểm đầu tư xoay quanh cổ phiếu này, cũng như triển vọng hưởng lợi từ thị trường AI. Khuyến nghị chung đối với cổ phiếu Alphabet vẫn là Mua.
Dữ liệu của YCharts
Bài viết này sẽ thảo luận về chiến lược đầu tư vào cơ sở hạ tầng kỹ thuật và các yếu tố cơ bản của công ty từ báo cáo tài chính quý II. Bài viết cũng sẽ xem xét một số rủi ro đối với chiến lược kinh doanh, thảo luận về định giá của công ty và giải thích lý do đằng sau khuyến nghị Mua đối với Alphabet.
Chiến lược “cơ sở hạ tầng kỹ thuật” của Alphabet
Trong cuộc hội đàm công bố kết quả kinh doanh quý II năm 2024 của Alphabet, cũng là lần báo cáo cuối cùng của Ruth Porat với tư cách là Giám đốc tài chính ("CFO"), bà đã đưa ra nhận xét sau:
Việc mở rộng biên lợi nhuận trong quý II so với năm ngoái phản ánh những nỗ lực liên tục của chúng tôi nhằm tái cấu trúc cơ sở chi phí một cách bền vững, cũng như sức mạnh doanh thu. Đội ngũ lãnh đạo của chúng tôi vẫn tập trung vào các nỗ lực nhằm điều tiết tốc độ tăng chi phí tạo vốn, liên quan tới tăng khấu hao và chi phí liên quan đến mức đầu tư cao hơn vào cơ sở hạ tầng kỹ thuật của chúng tôi. Một lần nữa, số lượng nhân viên giảm theo quý, phản ánh cả những hành động mà chúng tôi đã thực hiện trong nửa đầu năm và tốc độ tuyển dụng chậm hơn nhiều.
Bình luận trên là một cách tinh tế để nói rằng công ty đã tiết kiệm được nhiều tiền nhất có thể, và sử dụng số tiền tiết kiệm đó để chi mạnh vào việc xây dựng các trung tâm dữ liệu trên toàn thế giới. Công ty mẹ của Google đang đặt cược rằng AI sau cùng sẽ có rất nhiều ứng dụng tạo ra lợi nhuận trên toàn cầu, và công ty cần mở rộng phạm vi trung tâm dữ liệu ngay hôm nay để đáp ứng nhu cầu tiềm năng trong tương lai.
Khi nhắc tới việc “tái cấu trúc cơ sở chi phí một cách bền vững”, Porat ám chỉ rằng Alphabet đang đưa vào các cấu trúc cố định để giảm chi phí, chứ không phải những nỗ lực cắt giảm tạm thời. Cụ thể, công ty đang tổ chức để hoàn thành cùng một lượng công việc với ít nhân công hơn. Bà cũng đề cập đến một số điểm khác trong cuộc hội đàm trong những phương pháp nhằm cắt giảm chi phí, bao gồm “tối ưu hóa danh mục đầu tư bất động sản” và sử dụng AI trên toàn công ty để gia tăng hiệu quả làm việc.
Biểu đồ sau đây cho thấy khi chi phí hoạt động đã ổn định trong năm qua, trong khi chi tiêu vốn ("CapEx") đã tăng nhanh trong sáu tháng trước khi Google đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng để gia tăng các khả năng AI, điện toán tốt và dung lượng dữ liệu cho các sản phẩm và dịch vụ mới.
Dữ liệu của YCharts
Về việc “tăng khấu hao và chi phí liên quan đến mức đầu tư cao hơn vào cơ sở hạ tầng kỹ thuật”, Porat muốn nói rằng, sau khi xây dựng trung tâm dữ liệu, Google cuối cùng cũng sẽ tính vào báo cáo kết quả kinh doanh các khoản chi phí khấu hao, ghi nhận giá trị của cơ sở hạ tầng giảm dần theo thời gian. Khi đó, chi phí hoạt động có khả năng cũng tăng theo thời gian mặc dù đã cắt giảm chi phí, do việc vận hành một trung tâm dữ liệu sẽ kéo theo các chi phí hoạt động như tiền điện, kết nối internet và chi phí nhân sự. Công ty cũng có thể phải trả các chi phí khác, có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng, chẳng hạn như thuế tài sản. Vì vậy, khoản đầu tư vào các trung tâm dữ liệu và “cơ sở hạ tầng kỹ thuật” khác có thể ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận, đặc biệt là nếu khoản đầu tư không mang lại hiệu quả, chúng ta sẽ thảo luận thêm trong phần rủi ro của bài viết này.
Các yếu tố cơ bản của công ty
Báo cáo tài chính quý II năm 2024 của Alphabet
Alphabet đã tăng doanh thu quý II năm 2024 thêm 13,6% so với cùng kỳ năm trước lên 84,74 tỷ USD, vượt qua ước tính của các nhà phân tích là 452,54 triệu USD nhờ vào sự tăng trưởng vững chắc từ bộ phận Google Search và Google Cloud. Doanh thu từ công cụ tìm kiếm đã tăng 13,8% lên 48,50 tỷ USD. Doanh thu từ dịch vụ đám mây tăng 28,8% lên 10,35 tỷ USD, vượt qua ước tính của các nhà phân tích. Về hoạt động kinh doanh dịch vụ đám mây của công ty, CFO Porat cho biết trong buổi hội đàm:
Bộ phận Cloud đang hợp tác trên diện rộng với khách hàng trên toàn cầu trong các giải pháp liên quan đến AI, giải pháp cơ sở hạ tầng AI và các giải pháp AI tạo sinh. Tôi nghĩ chúng tôi đã lưu ý rằng chúng tôi đặc biệt vui mừng khi phần lớn 100 khách hàng lớn nhất của công ty đã sử dụng giải pháp AI tạo sinh của chúng tôi. Vì vậy, rõ ràng là dịch vụ này đang tăng cường sức mạnh cho hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp. Cụ thể hơn, về kết quả kinh doanh của GCP [Google Cloud Platform], tốc độ tăng trưởng của GCP cao hơn tốc độ tăng trưởng của bộ phận đám mây nói chung.
Mặc dù các nhà phân tích hài lòng với tổng mức tăng trưởng doanh thu, nhưng doanh thu quảng cáo 8,66 tỷ USD của YouTube đã không đạt được kỳ vọng của các nhà phân tích là 8,93 tỷ USD. Vì điểm này, thị trường không hài lòng với báo cáo quý II, như với báo cáo quý I. Một lý do khiến thị trường có thể nhạy cảm với kết quả kinh doanh của Alphabet là vì nhà đầu tư muốn nhìn thấy rõ hơn nỗ lực đa dạng hóa doanh thu của công ty bên ngoài bộ phận Google Search.
Chỉ tiêu TAC, hay số tiền công ty chi để thu hút lưu lượng truy cập vào công cụ tìm kiếm hoặc các tài sản khác của Google, đã tăng 7% lên 13,4 tỷ USD. TAC tăng có thể báo hiệu sự cạnh tranh gia tăng đối với lưu lượng truy cập của người dùng và làm giảm biên lợi nhuận. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ số liệu này. Nếu con số này có xu hướng tăng quá nhanh, điều đó có thể báo hiệu các vấn đề với hoạt động kinh doanh của Google.
Việc cắt giảm 2.216 nhân viên so với quý liền trước là kết quả của các sáng kiến cắt giảm chi phí và gia tăng hiệu quả làm việc của công ty. Hình ảnh sau đây cho thấy lợi nhuận từ các phân khúc kinh doanh của Alphabet.
Báo cáo tài chính quý II năm 2024 của Alphabet
Trong quý II năm 2024, biên lợi nhuận hoạt động của Google Services là 40,1%, tăng so với mức 35,4% cùng kỳ. Biên lợi nhuận hoạt động của Google Cloud trong quý II là 11,3%, tăng so với mức 4,9% cùng kỳ. Đã từng có lúc, một số người đã đặt câu hỏi liệu Google Cloud có bao giờ có lãi hay không. Họ cho rằng AWS và Microsoft Azure đã đi trước quá xa đến mức Alphabet đang lãng phí thời gian và tiền bạc để cố gắng cạnh tranh trong thị trường nền tảng đám mây. Tuy nhiên, Google Cloud đã có lãi trong quý I của năm 2023 và kết quả quý II năm 2024 cho thấy lợi nhuận từ Cloud ngày càng tăng, cho thấy sự đúng đắn trong quyết định tiếp tục đầu tư vào bộ phận đám mây của ban giám đốc, mặc dù có những thời điểm tiến triển trong bộ phận này gần như rất nhỏ. Alphabet hiện đã có thêm một cách khác để đa dạng hóa doanh thu ngoài Google Search.
Phân khúc “Alphabet-level activities” (Hoạt động cấp Alphabet) trong bảng trên bao gồm tất cả các đơn vị đang phát triển AI thuộc Google DeepMind. Khoản lỗ của phân khúc này đã tăng so với cùng kỳ, lên 2,29 tỷ USD trong quý II. Giống như sự phát triển của Google Cloud, sự phát triển AI sẽ đòi hỏi những khoản chi ban đầu đáng kể và có thể mất thời gian để tạo ra doanh thu và lợi nhuận đáng kể.
Biểu đồ sau đây cho thấy lợi nhuận và biên lợi nhuận hoạt động của Alphabet đã cải thiện lên lần lượt là 27,43 tỷ USD và 32,36%, phản ánh tiến trình đạt được trong các sáng kiến cắt giảm chi phí và gia tăng hiệu quả kinh doanh của công ty. Con số biên lợi nhuận hoạt động này cũng nằm ở phần trên trong khoảng giá trị lịch sử của chỉ tiêu này mà công ty đã ghi nhận trong mười năm qua. Biên lợi nhuận hoạt động tăng báo hiệu công ty có nhiều khả năng hơn để đầu tư vào tăng trưởng, trả nợ, tham gia mua lại cổ phiếu hoặc trả cổ tức. Ban giám đốc đã chọn đầu tư nhiều hơn vào việc xây dựng các trung tâm dữ liệu, điều này cuối cùng có thể dẫn đến việc biên lợi nhuận hoạt động giảm trở lại.
Dữ liệu của YCharts
Biên lợi nhuận hoạt động cao hơn đã giúp cải thiện lợi nhuận ròng. Công ty đã tăng lợi nhuận ròng GAAP (nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung) quý II năm 2024 lên 28,6% so với cùng kỳ năm trước, đạt 23,62 tỷ USD. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng theo GAAP ("EPS") là 1,89 USD, cao hơn 0,04 USD so với ước tính của các nhà phân tích.
Tỷ lệ Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh ("CFO") trên doanh thu của Alphabet là 32%, nghĩa là cứ mỗi USD doanh thu, công ty tạo ra 0,32 USD tiền mặt. Mặc dù đây là một con số tương đối ổn, nhưng gần đây, số liệu này đang có xu hướng giảm, có thể là do công ty đầu tư mạnh vào các sáng kiến tăng trưởng như AI. Khoản đầu tư 5 tỷ USD mới được công bố vào Waymo có thể làm giảm CFO nhiều hơn nữa cho đến khi Waymo đạt được dòng tiền dương, điều sẽ không sớm xảy ra trong thời gian tới. Mặc dù các khoản đầu tư của công ty có thể cần thiết cho sự tăng trưởng trong tương lai, nhưng dòng tiền chi ra khá lớn đã khiến một số nhà đầu tư lo lắng, một lý do có thể đã khiến giá cổ phiếu giảm sau khi công bố báo cáo tài chính.
Dữ liệu của YCharts
Tỷ lệ Dòng tiền trên Chi tiêu vốn (“CapEx”) của Alphabet đã giảm còn 2,37, cho thấy công ty đã bắt đầu đầu tư một phần đáng kể hơn dòng tiền hoạt động vào chi tiêu vốn trong nửa cuối năm 2023.
Dữ liệu của YCharts
Công ty đã tạo ra dòng tiền tự do ("FCF") trong tổng 12 tháng đã báo cáo số liệu gần nhất là 60,79 tỷ USD.
Dữ liệu của YCharts
Công ty có bảng cân đối kế toán vững chắc với 100,73 tỷ USD tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn, so với 13,24 tỷ USD nợ dài hạn.
Rủi ro
Chiến lược mà CFO Ruth Porat nêu bật, đó là đầu tư mạnh vào kiến trúc trung tâm dữ liệu để gia tăng các khả năng AI, là một kế hoạch có rủi ro. Google đang đặt cược rằng các khoản đầu tư vào “cơ sở hạ tầng kỹ thuật” sẽ được đền đáp khi các doanh nghiệp và người tiêu dùng ngày càng tìm thấy nhiều hơn các ứng dụng của AI tạo sinh, và nhiều hoạt động đòi hỏi khả năng tính toán nhanh hơn. Rủi ro ở đây là không có đủ các ứng dụng có thể tạo ra lợi nhuận cho tất cả “cơ sở hạ tầng kỹ thuật” được đưa ra thị trường, đẩy Google vào tình trạng có quá nhiều trung tâm dữ liệu với chi phí đầu tư vận hành đắt đỏ và tài nguyên điện toán không được sử dụng hết.
Hiện tại, nhiều người cho rằng đang tồn tại thứ gọi là bong bóng AI, khi mà ngành công nghệ đang xây dựng quá nhiều cơ sở hạ tầng AI cho mức nhu cầu hiện tại. Mặc dù nhìn qua, nhu cầu về AI có vẻ là rất lớn, nhưng trên thực tế, có thể không có đủ nhu cầu sử dụng có thể giữ cho tất cả các trung tâm dữ liệu mới hoạt động liên tục và tạo ra lợi nhuận. Mặc dù Alphabet đã cố gắng đưa AI tạo sinh vào nhiều sản phẩm, bao gồm cả Google Seatch, nhưng vẫn chưa tìm thấy đủ nhiều sản phẩm dịch vụ AI có thể kiếm tiền từ người tiêu dùng, và tạo ra lợi nhuận. Tình trạng tương tự cũng xảy ra với nhóm khách hàng doanh nghiệp. Trong buổi hội đàm, CEO Sundar Pichai đã nói về các sản phẩm AI cho khách hàng doanh nghiệp như sau:
Về phía doanh nghiệp, tôi nghĩ chúng ta đang ở giai đoạn rõ ràng là có rất nhiều mô hình (kinh doanh). Về cơ bản, tất cả các mô hình đều đang hội tụ về một gói tính năng cơ bản. Nhưng tôi cho rằng bước tiếp theo là xây dựng các giải pháp dựa trên đó. Tôi nghĩ có những lĩnh vực, có thể là trong mảng coding, cũng có thể là dịch vụ khách hàng… những nơi chúng ta đang nhìn thấy một số ứng dụng đáng chú ý, nhưng tôi vẫn nghĩ rằng cần phải nỗ lực rất nhiều để mở khóa hoàn toàn những ứng dụng của AI.
Ngành công nghiệp AI có khả năng sẽ tồn tại lâu dài và về dài hạn, sẽ có rất nhiều ứng dụng có thể tạo ra lợi nhuận. Vấn đề là có thể không có đủ ứng dụng, sản phẩm và dịch vụ AI có khả năng tạo lợi nhuận cho tất cả cơ sở hạ tầng đang được xây dựng trong tương lai gần. Có thể sẽ có thời điểm, Alphabet và các công ty khác phát hiện ra rằng họ không thu được đủ lợi nhuận cho tất cả số tiền đã chi cho các trung tâm dữ liệu. Nguy cơ ở đây là nhà đầu tư phải chứng kiến doanh thu tăng chậm lại, trong khi lợi nhuận và FCF giảm sút. Khi đó, nhà đầu tư sẽ phản ứng bằng cách bán tháo cổ phiếu của các công ty cơ sở hạ tầng AI.
Đó là kịch bản về một bong bóng AI, và đó cũng không phải là một rủi ro quá xa vời. Xét tới số lượng câu hỏi mà các nhà phân tích đặt ra về chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI và tiến trình của Alphabet trong việc tìm ra các ứng dụng có thể tạo lợi nhuận từ AI trong buổi hội đàm, có thể thấy rằng thị trường đang lo ngại về các khoản đầu tư “cơ sở hạ tầng kỹ thuật” không mang lại hiệu quả trong thời gian tới, một lý do đã góp phần khiến giá cổ phiếu giảm sau đó.
Vào cuối buổi hội đàm, CEO Pichai đã bác bỏ rủi ro về luận điểm đầu tư quá mức vào AI:
Tôi nghĩ về vấn đề này theo cách như sau, khi chúng tôi trải qua một giai đoạn chuyển đổi như thế này, rủi ro ‘đầu tư không đủ’ lớn hơn đáng kể so với rủi ro ‘đầu tư quá mức’, ngay cả trong các kịch bản mà nếu hóa ra là chúng tôi đang đầu tư quá mức. Rõ ràng là cơ sở hạ tầng rất hữu dụng đối với chúng tôi. Những tài sản này có thời gian tạo giá trị lâu dài, và chúng tôi có thể sử dụng trong nhiều mục đích, và chúng tôi có thể tìm hướng đi thích hợp trong quá trình đó. Tôi nghĩ rằng, nếu không đầu tư để đi đầu, chắc chắn rủi ro sẽ còn đáng kể hơn nhiều.
Một rủi ro khác đối với Alphabet là AI là con dao hai lưỡi. Mặc dù AI mở ra nhiều cơ hội mới cho công ty, nhưng công nghệ này cũng có thể mở ra sân chơi cho các công ty nhỏ hơn, và cho phép các đối thủ cạnh tranh phá vỡ con hào kinh tế của Google trong thị trường quảng cáo và tìm kiếm.
Định giá
Trước khi đi sâu vào việc phân tích định giá, nhà đầu tư cần hiểu rằng cổ phiếu Alphabet có thể đang được giao dịch ở mức giá tương đối cao, nếu đánh giá theo một số phương pháp định giá, vì khoản đầu tư lớn vào cơ sở hạ tầng AI có thể làm sai lệch định giá cổ phiếu trong ngắn hạn. Ngoài ra, một số định giá sử dụng ước tính của các nhà phân tích có thể tính toán sai tác động tiền tệ của AI đối với công ty. Ví dụ, ước tính doanh thu và lợi nhuận cho Alphabet có thể cao hơn hoặc thấp hơn tùy thuộc vào quy mô thị trường AI và công ty có thể chiếm lĩnh bao nhiêu thị phần. Đừng coi bất kỳ phương pháp định giá nào là hoàn toàn đúng.
Hiện tại, có một thước đo cho thấy thị trường đang định giá cổ phiếu một cách công bằng. Cụ thể, tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) của Alphabet là 24,77 gần bằng mức trung bình 5, 7 và 10 năm. Nếu cổ phiếu Alphabet được giao dịch ở đúng P/E trung bình 5, 7 và 10 năm, giá sẽ lần lượt là 173,30 USD, 181,06 USD và 189,50 USD. Những con số đó đủ gần với giá đóng cửa ngày 24 tháng 7 của cổ phiếu là 172,63 USD. Do đó, một số nhà đầu tư có thể coi là cổ phiếu này đang được định giá hợp lý.
Dữ liệu của YCharts
Tuy nhiên, một số phương pháp định giá cho thấy định giá cổ phiếu đang quá cao. Tỷ lệ EV (giá trị doanh nghiệp) trên EBITDA là 19,75, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 5, 7 và 10 năm, cho thấy rằng các nhà đầu tư có thể định giá quá cao lợi nhuận EBITDA hiện tại của công ty.
Dữ liệu của YCharts
Tỷ lệ Giá trên Dòng tiền tự do (P/FCF) của Alphabet là 36,34, cao hơn nhiều so với mức trung bình 5, 7 và 10 năm, cho thấy định giá quá cao.
Dữ liệu của YCharts
Thông thường, khi ước tính tăng trưởng EPS của một công ty khớp với P/E dự phóng trong một năm tài chính nhất định, thị trường sẽ định giá cổ phiếu hợp lý. Thị trường có thể đang định giá thấp cổ phiếu, khi ước tính tăng trưởng EPS của công ty cao hơn P/E dự phóng, và ngược lại. Theo các quy tắc đó, thị trường đang định giá quá cao ước tính tăng trưởng EPS năm 2025 của Alphabet. Nếu Alphabet giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2026 bằng với tốc độ tăng trưởng EPS ước tính là 14%, giá cổ phiếu sẽ là 122,50 USD, thấp hơn 26,76% so với giá đóng cửa ngày 25 tháng 7 của cổ phiếu.
Seeking Alpha
Hãy xem mô hình dòng tiền chiết khấu ngược của Alphabet.
Alphabet Reverse DCF
FCF TTM đã báo cáo trong Quý I năm 2024 (FCF - Dòng tiền tự do, TTM - Tổng 12 tháng đã báo cáo gần nhất) | 60,787 tỷ USD |
| Tốc độ tăng trưởng cuối cùng | 2% |
| Tỷ lệ chiết khấu dòng tiền | 10% |
| Tốc độ tăng trưởng năm 1 – 10 | 15,5% |
| Giá cổ phiếu hiện tại (giá đóng cửa ngày 25 tháng 7 năm 2024) | 167,28 USD |
| Giá trị FCF cuối | 261,957 tỷ USD |
| Giá trị cuối đã chiết khấu | 1262,449 tỷ USD |
| Biên FCF TTM | 18,5% |
Với biên FCF quý II là 18,5%, Alphabet sẽ cần tăng FCF 15,5% trong mười năm tới để cân bằng với giá cổ phiếu đóng cửa ngày 25 tháng 7. Một nhà phân tích Phố Wall dự đoán rằng doanh thu của công ty sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 7,59%, đạt 639,04 tỷ USD vào cuối năm 2033. Giả sử tốc độ tăng trưởng doanh thu là hợp lý, và biên FCF vẫn ở mức 18,5%; giá trị nội tại ước tính sẽ là 93,80 USD.
Tuy nhiên, biên FCF của Alphabet sẽ mở rộng trong vài năm tới sau khi công ty này giảm tốc độ đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI. Vào năm 2021, công ty đã đạt được biên FCF là 26%. Vì vậy, hãy giả sử rằng Alphabet có thể quay trở lại biên FCF trong khoảng 24 - 25%. Với biên FCF 24%, Alphabet sẽ cần tốc độ tăng trưởng doanh thu là 12,9% để phù hợp với cho mức giá cổ phiếu hiện tại. Với biên FCF 25%, công ty sẽ cần tốc độ tăng trưởng doanh thu là 12,3%. Nếu tốc độ tăng trưởng doanh thu của Alphabet có xu hướng giảm đáng kể xuống dưới 12%, thì đó có thể là dấu hiệu để bán cổ phiếu này.
Alphabet vẫn là một cổ phiếu đáng mua
Nếu bạn tin rằng AI chỉ là xu hương nhất thời hoặc bạn là một nhà đầu tư bảo thủ, hãy cân nhắc tránh xa Alphabet. Thị trường có thể đang định giá quá cao cổ phiếu này trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu bạn tin vào cơ hội trong lĩnh vực AI của Alphabet, hãy cân nhắc đầu tư nếu bạn có thể kiên nhẫn hơn để chờ đợi quả ngọt từ AI trong năm đến mười năm tới. Bạn cũng có thể cân nhắc đầu tư theo chiến lược trung bình hóa chi phí bằng USD vào cổ phiếu này, vì có rủi ro ngắn hạn đến trung hạn là giá cổ phiếu sẽ giảm do lo ngại về định giá và bong bóng AI. Xét một cách tổng quan, cổ phiếu Alphabet vẫn là một lựa chọn nên mua.
