Quyết định chính sách
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vừa công bố quyết định cắt giảm lãi suất 0.25% (25 basis points) tại cuộc họp FOMC 9-10/12/2025, đúng như kỳ vọng của thị trường. Quyết định này đưa lãi suất liên bang về vùng 3.50%-3.75%, mức thấp nhất kể từ tháng 9/2022. Đây là lần cắt giảm thứ 3 liên tiếp trong năm 2025, sau các quyết định tương tự vào tháng 9 và tháng 10. Trước khi họp, CME FedWatch cho thấy thị trường định giá xác suất 89.6% Fed sẽ cắt giảm 0.25%, phản ánh sự chắc chắn cao về quyết định này.
Chủ tịch Fed Jerome Powell đã gửi một tín hiệu rõ ràng về việc tạm dừng cắt giảm trong tương lai gần. Powell nhấn mạnh rằng lãi suất hiện tại gần như ở mức "trung lập" - không kích thích cũng không hạn chế nền kinh tế. Điều này là một tín hiệu "hawkish" (cứng rắn) rằng Fed sẽ không tiếp tục cắt giảm ngay lập tức.
Goldman Sachs nhận xét rằng tuyên bố của Fed sẽ sử dụng cụm từ "extent and timing of additional adjustments" để truyền tải thông điệp rằng "mức tiêu chuẩn cho các cắt giảm tiếp theo sẽ cao hơn".
Dấu hiệu phân chia trong FOMC
Có 3 phiếu phản đối trong cuộc họp lần này:
- 2 phiếu ủng hộ giữ nguyên lãi suất (theo lập trường hawkish)
- 1 phiếu ủng hộ cắt giảm 0.50% (theo lập trường dovish)
Đây là dấu hiệu của FOMC chia rẽ sâu sắc về hướng đi tiếp theo của chính sách tiền tệ. Một quyết định chính sách quan trọng khác là Fed sẽ bắt đầu mua lại các chứng chỉ kho bạc ngắn hạn (Treasury bills):
- Khối lượng: $40 tỷ trong tháng đầu tiên
- Thời hạn: Có thể duy trì ở mức cao trong vài tháng
- Lý do: Để đối phó với sự thắt chặt trong thị trường tiền tệ so với các lãi suất quản lý của Fed
Điều này phản ánh lo ngại của Fed về tình trạng thanh khoản trong hệ thống ngân hàng.
Cuộc họp FOMC 10/12/2025 đánh dấu "điểm cuối" của chu kỳ cắt giảm lãi suất hiện tại. Fed đã hoàn thành mục tiêu "risk management" của mình thông qua 3 lần cắt giảm, nhưng lãi suất sẽ "tạm dừng" tại vùng 3.50%-3.75% vì lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu.
